1. 供应端，2025年下半年，国内PVC行业迎来投产高峰期，新增产能集中释放加剧市场供应压力。截至9月11日优配股，电石法企业平均利润在-502元/吨，乙烯法企业平均利润在-672元/吨，尽管PVC行业利润深陷亏损，但氯碱企业依赖“以碱补氯”模式维持高开工率，进入9月以来，PVC周产量环比继续增长，产能利用率升至79.94%，供应端压力持续加码。
2. 库存端，社会库存自7月初开始连续出现累库，截至9月11日，PVC社会库存新样本统计为93.42万吨，同比增加8.63%，库存压力尚未缓解。
3. 需求端，PVC消费核心领域房地产市场持续低迷，拖累下游需求释放。1-7月全国房地产开发投资同比下降12.0%，新开工面积同比跌幅收窄至19.4%，PVC管型材企业开工率整体维持在3-4成，环比有所提升，尽管“金九银十”传统旺季到来，但下游订单不足，备货周期缩短，实际需求增量有限。出口市场受临时反倾销税上调及BIS政策影响，预计下半年对印度出口量环比减少。
4. 成本端，周内国内电石市场上行，乌海地区主流贸易价涨至2400元/吨，生产企业出货顺畅，市场货源整体偏紧，目前市场整体阶段性库存低位导致下游到货紧张，采购价出现区域性上调。
5. 中辉期货分析师苏日嘎拉图认为，PVC基本面长期压制盘面依旧成立，阶段性金九银十旺季行情期待不宜过分乐观。
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